10月意外

在政治上，老手喜歡談起「10月意外」，即可能造成選舉翻盤的最後一分鐘消息。今日的美國股市與債市，則可能於11月2日遭遇二項可能的意外：即國會期中選舉結果，及聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。

Barron’s雜誌編輯Michael Santoli說，市場已經反應了二種預期的結果：即共和黨取得眾院控制權，及Fed採行新的量化寬鬆政策。

「如果有一件事是大家都確定的，應該是共和黨奪回眾院，這對股市亦屬利多，」Santoli說。

市場可能也會預期政治與市場之間的關係。第一，歷史上，這種僵局有利於市場，尤其當民主黨入主白宮，共和黨掌控至少一個立法機構。第二，歷史型態顯示，期中選舉後的期間，是四年總統週期中，最屬漲勢的期間之一。畢竟，遭到期中選舉挫敗磨鍊的總統，總會加倍努力，振興經濟，並面對新的壓力，走向中間路線。「回想1982年雷根總統及多頭市場的發動，」Santoli說。「當時的雷根較今日的歐巴馬更不受歡迎。」1994年期中選舉後，一場類似的戲碼再度重演。

但Santoli指出，11月意外有可能出現。因為他相信，在目前的經濟環境下，僵局可能不是好事。「這種局面，大家都不高興，」Santoli說。認為需要進一步振興方案的人，不會獲得足夠的振興方案。擔憂赤字的人，也沒有理由認為任何一黨會推動財政緊縮措施。

Santoli指出，雖然短期債券殖利率仍低，但10年期與30年期政府債券殖利率差價，卻處於歷史性的大幅度。這代表什麼？Fed一面積極買進10年期公債，一面又將30年期公債完全交由市場決定。透過推升較長期公債殖利率，投資人表達了他們擔憂赤字及未來可能出現通貨膨脹。

期中選舉與聯邦公開市場委員會(FOMC)下次會議幾同時舉行。Santoli指出市場已經反應了多種的結果。

「某種的量化寬鬆政策將於11月3日宣布，這政策將是大規模的，也將會是有效的。這三種情況的每一種必須都符合，市場才會感到滿意。

「但我認為當結果公布時，可能會出現"賣在消息公布時"的反應，」Santoli表示，尤其若Fed表示量化寬鬆政策不高於5000億美元的話。